Krungsri Research переглянуло 2025 р. Тайський економічний прогноз на тлі поєднання ризиків від невизначеної торговельної політики США та встановлення внутрішнього тиску.
Економічні цифри Таїланду Q1 відображають нестабільний імпульс від зовнішнього попиту, тоді як приватне споживання та інвестиції залишаються слабкими.
Хоча економіка Таїланду розширилася на 3,1% дпр у 1Q25 – значно перевищив очікування – його внутрішня структура залишається крихкою. Зростання експорту на 15% частково було зумовлено фронтом перед виїздом на тарифу в США, що дозволяє припустити, що зовнішній імпульс може бути не стійким. Тим часом, приватне споживання показало ознаки ослаблення, а приватні інвестиції продовжували договори, незважаючи на надійне зростання державних інвестицій. Ці тенденції підкреслюють обмеження у зростанні внутрішнього попиту та підкреслюють поточні структурні проблеми.
Дослідження Krungsri прогнозує економіку Тайланду зростати на 2,1% у 2025 році, обмежене постійними внутрішніми проблемами та зовнішніми невизначеностями.
Економіка Таїланду стикається з підвищенням тиску як внутрішніх, так і зовнішніх факторів, зокрема підвищеним ризиком щодо потенційної тарифної політики США, яка залишається дуже невизначеною і охоплює широкий спектр сценаріїв. Складання цих факторів – це побутові вразливості, включаючи структурні проблеми, невизначена ефективність політики та повільне відновлення туризму. Ці виклики підвищують зниження ризиків для зростання і можуть глибоко вбудовуватися в економіку Тайланду. Тому ми переглянули прогноз ВВП 2025 року через три ключові фактори: (i) вплив землетрусу, що стався в кінці березня, (ii) ослаблений імпульс у туристичному секторі, зумовлений зростаючими проблемами китайців щодо безпеки під час подорожей у Таїланді та (iii) зростаючими ризиками від невизначеності торгівлі США. Ці фактори сприяють негативному циклу зворотного зв'язку, зменшуючи впевненість у витратах та інвестиціях.
Krungsri Research очікує, що економіка Таїланду зросте на 2,1% у 2025 році, що знизився від попереднього прогнозу на 2,7%. Очікується, що основними драйверами зростання є урядові витрати та економічні стимулюючі заходи, поряд із поступовим відновленням у туристичному секторі. Незважаючи на те, що відскок у туризмі повільніше, ніж очікувалося, кількість міжнародних відвідувачів, як передбачається, зросте з 35,5 мільйонів у 2024 році до 36,5 мільйонів цього року. Однак загальний прогноз міжнародної торгівлі залишається надзвичайно невизначеним через ризики, пов'язані з торговою політикою США. У той час як Суд міжнародної торгівлі США, станом на 28 травня 2025 р. (Час США), наказав призупинити взаємні тарифні заходи, все ще існує ризик того, що президент Дональд Трамп може викликати інші юридичні положення – наприклад, розділ 122 Закону про торгівлю 1974 року – встановити додаткові тарифи до 15% на імпорт з різних країн, включаючи Таїланду. З огляду на цю невизначеність, Експорт Таїланду у другій половині року стикається з величезними ризиками. Поточний прогноз передбачає, що США накладе 10% тариф на імпорт більшості торгових партнерів, включаючи Таїланд. Згідно з цим припущенням, очікується, що зростання експорту Тайланду за рік сповільниться до 2,0%, незважаючи на сильне двозначне зростання в першому кварталі. Приватне споживання Очікується, що у 2025 році сповільниться до 2,6%, зважується на послаблення довіри споживачів, уповільнення доходу сільського господарства та наполегливо високого боргу домогосподарств. Крім того, постійна невизначеність
Навколишнє середовище торговельних заходів та повільне відновлення туризму може вплинути на зайнятість та дохід. На інвестиційному фронті, Незважаючи на те, що державні інвестиції будуть зростати на 5,8%, це ще не створює ефект натовпу для відновлення приватних інвестицій. Маловий відскок туризму також зменшило розширення сервісного сектору, збільшуючи ризик подальшого скорочення приватних інвестицій, що, як передбачається, зменшиться на -0,5%. Крім того, невизначеність щодо тарифної політики США продовжує руйнувати довіру бізнесу, внаслідок чого фірми затримують інвестиційні рішення, що очікують на більшу чіткість.
Очікується, що процентна ставка політики знизиться ще в 1-2 рази в цьому році. Спеціальні ключові виклики будуть ретельно контролюватися.
Щодо процентної ставки політики, На тлі зростання міжнародних торгових ризиків та ознак уповільнення економіки Тайланду протягом другої половини року в поєднанні з низьким інфляційним тиском існує підвищена ймовірність того, що Банк Таїланду може прийняти більш апаратну позицію грошової політики для підтримки економічного відновлення. Очікується, що рівень політики в цьому році може бути знижений ще один -два рази.
Забігаючи наперед, економіка Тайланду продовжує стикатися з кількома критичними проблемами: (i) підвищені ризики від тарифної політики США, (ii) посилила міжнародну політичну напруженість та крихкі геополітичні умови, (iii) невизначеність щодо внутрішньої економічної політики на тлі обмеженого фіскального простору та (iv) структурних питань, таких як зменшення виробництва конкурентоспроможності, високого боргу домогосподарств та швидкого переходу в старі. Незважаючи на те, що багато з цих зовнішніх ризиків ділиться в усьому світі, поєднання з внутрішнім тиском може залишити Таїланд більш вразливим, ніж інші країни. Тому це період, який вимагає розсудливої розробки політики у поєднанні з своєчасними та ефективними відповідями для орієнтації на еволюціонуючий ландшафт.
